美股何时见底?明日CPI成重要催化剂：市场普遍预计4月CPI将降至8.1

美国通胀率的快速上升正促使美联储去杠杆化其8.9万亿美元的资产负债表，同时大幅提高基准利率以抑制通胀。叠加劳动参与率等经济数据低于预期，美国通胀率何时见顶仍存在不确定性。市场于是开始担心美国出现滞胀甚至经济衰退的可能性。在这种悲观预期下，美股三大指数深陷回调区域，甚至可能进入熊市。

本周即将公布的美国CPI数据将是关注的焦点。简而言之，如果通胀率继续超预期加速，市场可能会向美联储施加大幅加息的压力，而价格压力消退，这表明美联储将维持正常的加息步伐，到2022年底可能足以将这一中性利率维持在2.50-3.00%的区间，美国股市可能会面临实质性逆转。

智彩晶APP了解到，4月CPI数据将于周三美股开盘前正式公布。目前经济学家普遍预计，美国4月CPI数据将从上月的8.5%降至8.1%。如果与这一预期一致，这将是自2020年新冠肺炎疫情爆发以来，CPI首次出现最具市场意义的下降。交易经济学的预测数据显示，4月份公布的CPI数据将是通胀的峰值，预计7月份公布的CPI将降至7%。

福布斯高级分析师查克·琼斯表示，要达到8.1%的预期，其月度通胀数据必须从1月份的2.3%、2月份的2.6%和3月份的3.8%降至不超过1.25%，才能达到预期数字。

数据显示，3月份整体能源价格同比上涨约32%。琼斯预计，4月份所有牌号的汽油和柴油价格将与3月份基本持平，甚至略有下降，这将有助于降低通胀率，因为这两种价格约占CPI数据权重的4%。然而，这两种价格的价格在3月份同比上涨了48.2%。但需要注意的是，4月份天然气价格同比大幅上涨的概率较大，可能会在一定程度上抵消汽柴油价格上涨的放缓。

因此，就CPI的构成因素而言，油、柴油价格环比持平或有助于通胀率符合预期。然而，天然气的价格将是最不可预测的因素。在生产、劳动力和运输成本上升的背景下，食品价格可能会继续上涨。此外，劳动力短缺和随之而来的工资上涨压力可能成为未来几个月市场关注的焦点。

多数分析师表示，除了波动较大的食品和能源价格，二手车价格大概率已经见顶，仅这一品类的价格下跌就可能导致整体CPI指数下降近0.4%。曼海姆对二手车价格预测数据的统计显示，二手车价格的下降将会出现一个重要的转折点。

凯投宏观(Capital Economics)资深美国经济学家迈克尔·皮尔斯(Michael Pierce)曾在一份报告中写道:“尽管我们预计3月份8.5%的同比增长将是CPI的峰值，但CPI值将继续处于令人不安的高水平，然后在下半年开始更明显地回落。我们预计，4月份汽油价格的下降可能不会非常剧烈，天然气价格的飙升将部分抵消这一影响，这将进一步推高电力和公用事业的价格。”

年底前CPI会回落到哪个区间？

今年12月通胀率有可能达到3%吗？福布斯的高级分析师查克·琼斯说，要达到这个数字，有必要在今年剩下的时间里保持价格持平。在过去的六个月中，通货膨胀率从5.4%急剧上升到8.5%，而一年前仅为2.6%。去年10月至12月，环比CPI呈下降趋势，环比CPI呈上升趋势。

分析师查克·琼斯建立了一个数学模型来计算美国债券的未来收益率，但该分析师表示，该模型也可以预测未来的通货膨胀率。根据琼斯提供的预测数据，如果CPI在今年剩余时间内不出现环比增长，12月份CPI年率将达到3.1%。以下是查克·琼斯今年剩余时间的预测年通胀率数据。

然而，琼斯表示，现实情况是，在今年剩余时间里，逐月CPI不太可能呈现静态趋势。如前所述，为了将通货膨胀率降低到3%左右，或者在3%到4%的范围内，需要降低汽油、柴油、天然气、二手车等各种商品的价格。琼斯表示，幸运的是，二手车的价格可能已经见顶。

凯投宏观(Capital Economics)目前预计，年底通胀率将略低于4%。凯投宏观(Capital Economics)另一位资深美国经济学家安德鲁·亨特写道:“我们预计今年CPI很难降至3%，今年年底可能略低于4%。因为我们预计，一些重要的类别将在今年剩下的时间里开始下降——即能源和二手价格。此外，随着供应链和劳动力短缺的缓解，其他品类的价格增速也会放缓。”

根据知名统计预测平台Trading Economics的预测数据，2023年美国通胀率将在1.9%左右，这将使通胀率回到美联储的目标水平。该平台评论称:“根据交易经济学的全球宏观模型，并综合各分析师的预期，预计到7月份，美国的通胀率将达到7%。根据我们的计量经济模型，从长期来看，预计到2023年，美国的通胀率将在1.9%左右。”

消费者的通胀预期是怎样的？

纽约美联储周一公布的最新调查数据显示，消费者的通胀预期已从历史高位回落。最新数据显示，4月份美国消费者对未来一年的通胀预期有所下降，但对中期通胀率和家庭支出预期的看法攀升至历史新高。

这一最新调查数据对美联储来说并不是好消息，该机构正试图稳定消费者的通胀预期。美联储官员可能低估了消费者对未来消费压力的悲观预期。

调查数据显示，4月份美国消费者未来一年通胀预期水平中值较上月下降0.3个百分点至6.3%，而三年期通胀预期上升0.2个百分点至3.9%。消费者仍预计高生活成本将持续下去。在调查中，消费者预计明年家庭支出将增长8%，比一个月前高出0.3个百分点。

密歇根大学最新调查数据显示，4月份，消费者对一年的通胀预期仍为5.4%，与3月份持平，仍处于1981年以来的最高水平；5年通胀预期为3%，也与3月份的统计数据相同。