左右逢源互联网公司成低估值选手“心头好”

作为曾经的科技成长代表，互联网行业的估值已经调整到有吸引力了。在港股市场上，美团和Aauto Quicker打破了成长股的“刻板印象”，成为邱东荣、袁等低估值风格基金经理的重仓股。

业内人士认为，头部互联网平台的经营目标可能会从追求规模向追求效率转变，流量和人才优势依然明显。目前港股市场互联网平台公司估值处于历史低位，具有较好的性价比。

吸引低估值价值群体。

一季度调整后的互联网板块撕掉了成长标签，成为众多低估值基金经理的“心头好”。例如，美团和快的汽车吸引了邱东荣和袁等基金经理的注意。

一季报显示，邱东荣的中庚价值领航和中庚价值品质，使得美团和Aauto的持仓更快大幅增加。其中，美团作为前十大新重仓股，直接加入了第一重仓股，中庚价值领航和中庚价值品质的基金净值比分别达到10.04%和9.55%，可谓顶买。Aauto Quicker位列中庚价值领航第四大重仓股、中庚价值品质第七大重仓股，分别占基金净值的7.07%和5.19%。

今年一季度，袁管理的中欧多元价值和中欧新兴价值也将美团增仓至第一大重仓股，仓位分别达到11.06%和10.27%。风格陈毅锋管理的本质价值发现和本质价值回报也略微提高了腾讯控股的地位。

互联网公司“满足双方需求”

事实上，美团、Aauto faster等互联网公司不仅受到价值型基金经理的青睐，成长型基金经理也依然爱不释手，可谓双方审美的重合。

根据Datayes的数据，一季度共有250只基金持有16058.57万股美团股票。2022年一季度，易方达明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选股票仓位基本稳定。其中，美团被张坤增持，一季度增持540万股，涨幅32.53%。该基金一季度末持有美团2200万股，占净值的5.02%。此外，刘艳春管理的景顺长城卓越成长、肖楠管理的易方达消费精选、胡新伟管理的汇添富价值创造等十大榜单，均有美团的身影。

一季度另有97只基金持有Aauto faster 11475.21万股，其中数量最多的是谢志宇管理的兴全适当。本基金一季度末持有Aauto faster 2660.88万股，也是第一大重仓股，占基金净值的7.71%，较上期增加45.40%。

被称为“中国巴菲特”的段永平一直对腾讯控股情有独钟。今年以来，他已经做出了许多举动来提高腾讯的地位。2022年2月28日，段永平发帖称买入腾讯；2022年3月中旬，段永平连续表态，继续抄底腾讯；4月22日，段永平表示将再次增持。

看好互联网领域的投资机会

在季报中，邱东荣解释了自己看好互联网公司的原因。首先，这些公司的业务深深嵌入中国经济，面临的核心需求不断增加，如娱乐、消费、社交等。与此同时，这些公司的货币化和流动性持续改善；其次，监管政策限制了行业的过度扩张，限制了这些公司的资本支出，尤其是跨领域、跨行业的资本支出。也迫使相关公司进一步聚焦核心业务，不断提高核心竞争力，构筑坚实的业务壁垒，从而不断提高盈利能力和造血能力；最后，由于估值下降，从高估值背景下的扩张转向低估值背景下的收缩，龙头公司从资本支出大、投资现金流出转向正的经营性现金流，投资回报率有望大幅提升。

谢志宇表示，“现在互联网平台公司的估值已经进入了一个非常稳定的体系。之所以给出这么低的估值，很大程度上是因为流量到了一定程度，大家都觉得变现能力可能得不到提升。但是，要担心的事情很多，并不是所有的事情都会发生。第二，正是因为担心，现在很多公司才会得到这样的估值。”

HaiFranklin基金指出，港股的互联网板块是过去一两年港股表现最差的板块。从2021年2月开始持续调整，期间指数跌幅高达70%。短期内，互联网公司的收入和利润预计将从今年下半年开始逐季增长。