多家煤企Q1业绩强劲高分红需求端仍有回升预期

今年以来，煤炭供需持续超预期，去年煤价持续上涨，动力煤、焦煤价格在底部快速上涨，不少煤企一季度业绩突出。据统计，截至5月9日，煤炭指数今年以来累计上涨28.67%。在其成份股中，煤炭行业有11家上市公司的净利润在2022年第一季度翻了一番。其中，冀中能源(000937。SZ)一季度同比增长511.18%，领涨板块。山煤国际(600546。SH)和上海能源(600508。SH)也同比增长418.23%和306.55%，位居板块第一。

值得一提的是，在强劲的业绩下，不少煤企今年分红金额较大。据统计，目前已有21家公司公布了2021年度分红预案，计划分红金额合计914.86亿元。其中，中国神华(601088。SH)的股息最为丰厚。公司拟每10股派现25.40元(含税)，公司拟派现504.66亿元(税前)。

国家统计局数据显示，今年一季度煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.89倍。事实上，一季度煤企的高利润增速，在煤价和供需的形势下已经初具规模。

从供给端，记者从国家统计局获悉，今年一季度我国生产原煤10.8亿吨，同比增长10.3%。3月份，原煤产量3.96亿吨，同比增长14.8%，增速比1-2月份提高4.5个百分点，日均产量1277万吨。

但受俄乌冲突和海外经济复苏的影响，进口煤已经与国内外煤价倒挂。海关总署公布的数据显示，2022年3月，我国煤炭进口量为1642万吨，同比下降39.9%，环比上升46.2%。2022年1-3月，中国进口煤炭5181万吨，同比下降24.2%。

需求方面，在火力发电和供暖的带动下，今年一季度煤炭消费小幅增长。一季度全国火电发电量同比增长1.4%左右，水泥、冶金等领域下滑明显。水泥和生铁产量分别同比下降12.1%和11.0%。江湖煤炭业内人士对财联社记者表示，随着疫情的逐步缓解和夏季用电高峰期的叠加，需求端仍有望回升，因此中国煤炭供需形势仍有望保持紧平衡。

从市场煤价来看，年初以来，各煤种累计涨幅达到30%以上。据统计，动力煤方面，秦皇岛港5500大卡的动力煤价格从去年底的788元/吨上涨到3月初的近1700元/吨。自Q1和Q2以来，平均价格分别达到1173和1224元/吨，同比上涨63%和40%。

焦煤方面，京唐港山西焦煤仓年初以来上涨900元/吨至3350元/吨，累计涨幅37%。自Q1和Q2以来，平均价格分别达到2931元/吨和3350元/吨，同比上涨76%和74%。年初以来，产区其他主流煤价格普遍上涨30-40%。

从谢场煤价来看，一季度各大集团谢场煤业的签约已经陆续落地。动力煤方面，前4个月均价723元/吨，同比上涨23%，去年均价648元/吨，上涨11%。炼焦煤方面，新华山西焦煤协会指数自年初以来平均值较去年平均值上涨31%，其中Q1、Q2以来平均值上涨48%、60%，Q2以来平均值上涨8%。

在“稳增长”的前提下，近期多项与煤价和去产能相关的政策频出。

4月18日，央行、国家外汇管理局发布《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务工作的通知》，提出加强金融服务、加大对实体经济支持力度的23项政策措施。其中，第八条明确，要做好煤炭等能源供应的金融服务。优化煤炭清洁高效利用专项再贷款，合理满足煤炭安全生产建设、发电企业购煤、煤炭储备等领域需求，保障电力、煤炭等能源稳定供应。

4月20日，国务院常务会议指出，充分发挥煤炭的主体能源作用，通过核增、扩产、新增，今年新增煤炭产能3亿吨。推进煤炭清洁高效利用，加强储备设施建设。运用市场化法治手段，引导煤炭价格在合理区间运行。

此外，财联社记者从中国人民银行相关负责人处获悉，中国人民银行将加大稳健货币政策对实体经济的支持力度，新增再贷款1000亿元支持煤炭开发利用，增强能源储备。

同时，为扩大煤炭进口量，国务院关税税则委员会近日宣布，自2022年5月1日至2023年3月31日，对所有煤炭实施零税率的进口暂定税率。

煤炭行业人士告诉财联社记者，“十四五”期间，煤炭在中国能源体系中的主导地位和压舱石的作用不会改变。但随着“双碳”政策的大力推进，煤炭在一次能源消费结构中的比重将继续下降，能源结构调整将成为大势所趋。2022年是“十四五”规划的关键一年。随着近年来保供稳价政策的延续和去产能的有序释放，煤炭供需紧张局面有所缓解，未来煤炭供需将进一步回归平衡，煤价将加速回归理性。

证券研究员广发认为，在国际能源价格高企和稳增长持续走强的政策预期下，煤炭板块有望直接受益，继续看好板块。主要原因是:国际煤价持续强势，各环节库存处于低位，持续的供需紧张有望抬高估值。(2)政策确立高利润区间，22Q1、Q2、年利润弹性大:22年动力煤、焦煤长协中心预计比21年上涨10-30%，其中一季度各公司煤价预计同比普遍上涨30%以上。预计二季度煤炭价格将继续处于高位，行业全年利润增长将在22年确定。(3)双碳背景下，煤价将维持高位，煤企分红优势继续显现。