合成生物学领军企业弈柯莱生物撤回科创板IPO申请 未来拟择机重启上市计划

12月15日晚间，据上交所网站披露信息，弈柯莱生物科技（上海）股份有限公司（简称“弈柯莱生物”）IPO审核状态变更为“终止”。信息显示，公司与保荐人已分别提交撤回公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请，上交所决定终止对弈柯莱生物首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

公开资料显示，弈柯莱生物是一家以合成生物学技术为核心，从事生物合成技术和工艺研发，并致力于将其应用于规模化生产的合成生物学平台型企业。其产品及工艺在降低对于石油基原料的依赖，提高生产效率、安全性以及环保等方面都具有优势，是目前国际上合成生物学产业化进展最快企业之一。

对于此次主动终止IPO，弈柯莱生物表示未来会继续对资本市场路径进行研判规划，将择机重新启动资本市场上市计划，具体方案将提请董事会、股东大会审议决策。

事实上，今年企业IPO撤材料情况有所增加。据统计，截至11月30日，年内光是IPO项目撤回材料就已有254单。而在2021年，撤回和否决的项目一共为253个。

长坡厚雪的高景气赛道

目前，弈柯莱生物所在的合成生物学行业是最受资本青睐的“黄金”赛道之一。据SynbioBeta数据，2021年合成生物学行业融资总额约180亿美元，几乎是2009年以来该行业融资的总和。

再将目光投向国内市场，一级市场上，合成生物公司估值已水涨船高，不乏两三年间估值增长20余倍、甚至60倍的初创企业。二级市场中，凯赛生物、华恒生物等合成生物概念股市盈率在70倍左右，可见市场对其的关注程度。

据了解，合成生物学是继“DNA双螺旋结构的发现”和“人类基因组计划”之后，以工程化的手段设计合成基因组为标志的第三次生物技术革命。目前，合成生物学已在多个行业落实应用，例如医药、农业、能源、制造业及消费品等领域。而未来60%的产品都可通过合成生物生产制造，其在变革传统生产方式上的潜力备受期待。

值得关注的是，与传统技术路线相比，合成生物学更环保、成本优势更明显，符合我国“双碳”目标的实现，国家相继出台了多个政策推动合成生物技术成果落地。

在国家政策的扶持带动下，我国合成生物学呈现快速增长的势头。根据 CB Insights 数据，预计到 2024 年合成生物学市场规模达到 189 亿美元。从复合增长率来看，预计食品饮料、农业领域的增速最快，分别为64.6%、64.2%。从占比来看，医疗健康领域预计2024年市场规模为50亿美元左右，占到整体市场规模的27%。

“研发+市场”双轮驱动开启“造物”时代

在这个“长坡厚雪”的赛道，合成生物企业的投资逻辑如何呢？天风证券在研报中表示，从投资角度来看，对于产业链下游的产品应用公司，首先需要重点考虑核心产品所在细分领域的市场空间；其次需要判断公司是否具备核心技术与持续研发能力；最后也需要关注公司的产业化生产与经营能力。这三点意味着，能不能造得出来、卖得出去、且持续卖下去。

自成立2015年成立以来，弈柯莱生物始终坚持“研发+市场”双驱动战略，注重技术研发创新与市场需求的结合，以市场需求指引技术研发、以技术创新开辟新市场，是国内少有的在选品、底层技术搭建和量产能力无短板的合成生物学公司。有业内分析师指出，能够兼具底层技术研发和产业转化能力的全产业链型企业在业内并不多见，这类型企业因具备产业链整合能力，在合成生物领域更具发展优势。

从产品管线看，弈柯莱生物已将合成生物学技术应用于生物医药、绿色农业、营养健康等多个市场前景良好的领域，已实现10多项产品的产业化。生物医药领域产品主要包括西他列汀中间体、度鲁特韦中间体等；绿色农业领域产品主要包括：S-氰醇、氨基酸氧化还原酶、等‘’营养健康类产品主要包括NMN原料。此外，基于市场反馈及公司对市场的判断，公司未来将持续拓展合成生物学应用领域边界。

从技术来看，合成生物学核心在于对酶、合成途径及生物底盘的设计与改造。弈柯莱生物现已搭建“智能设计”、“酶工程”、“基因工程”、“细胞铸造”、“发酵工程”、“生物反应工程”、“分离工程”和“物质合成”共8个合成生物学技术创新平台，并凭借这些技术创新平台开发形成高性能酶开发、生物合成途径构建、微生物功能细胞设计和规模化合成生物绿色制造共4项核心技术。根据招股书披露，弈柯莱生物及子公司共拥有38项发明专利（包括1项美国PCT专利）和11项实用新型专利。

除研发创新外，合成生物技术发展的另一大课题是产业转化，关系着合成生物学能否实现规模化和产业化，能否真的创造经济价值和社会价值。对此，弈柯莱生物从创立之初就立足于将合成生物学基础理论与产业化生产相结合。首先，公司从实验室研发阶段就专注于开发产业化实现几率较大的产品生产工艺。其次，为了配合低成本、高效率的生产目标，公司产品在研发阶段会根据工厂测试反馈结果不断进行工艺优化升级。公司一方面通过自有生产基地直接实现合成生物学产业化；另一方面通过为传统行业企业提供合成生物学技术支持及相关产品，间接实现合成生物学产业化。目前，弈柯莱生物拥有台州和重庆（在建）两处生产基地，相应配有“发酵工程”、“生物反应工程”、“分离工程”和“物质合成”共4个产业化技术创新平台。

凭借优秀的选品视野、强大的合成生物技术研发和生产能力，弈柯莱生物颇受投资机构青睐，先后获得了弘晖资本、华泰紫金、招银国际、淡马锡、CPE及蒙牛创投等机构投资。

众多资本入局的背后，是弈柯莱生物颇为亮眼的业绩。根据招股书披露的数据，2019~2021年，公司分别实现营业收入1.38亿元、2.17亿元和3.31亿元，报告期内营业收入年复合增长率为54.69%。同期归母净利润分别为-1010.35万元、1595.17万元和3108.41万元，业绩连年增长，成长态势良好。

静待归期迎长期价值释放

值得关注的是，三季度公布的主要经济数据，反映了短期我国经济遭遇内外多重因素超预期冲击，但中长期看我国经济发展长期向好的基础未变。相关银行业金融宏观研究人士指出：“我国拥有14亿人口，超4亿中等收入群体，国内深化改革开放，加快构建双循环新发展格局，推动产业转型升级，高质量发展，国内超大经济规模和巨大市场潜力不断释放，这都决定着经济长期向好基本面未变。”

基于宏观长期基本面，叠加政策利好和头部企业的参与带动，未来我国合成生物学的想象空间将进一步打开。在此背景下，弈柯莱生物凭借优秀的选品视野、强大的合成生物技术研发和生产能力仍受资本青睐，何时会重启上市也更值得期待。