汽车行业点评：5月新势力销量点评：疫后修复同环比高增

5月终端交付超预期，理想，哪吒，零跑，爱安回到3月水平。

日前，蔚来，理想，小鹏，哪吒，零跑，极氪，广汽阿亚恩，AITO八家主机厂公布了5月终端交付数据Xpeng Motors月交付10，125辆，环比+12.48%，同比+78.07%，其中P7交付4，224辆，P5交付3，686辆，G3/G3i交付2，215辆2022年共交付53，688辆，同比增长+122.10%

蔚来汽车5月交付7024辆，环比+38.43%，同比+4.66%，其中ES8 746辆，ES6 2936辆，EC6 1635辆，ET7 1707辆2022年共交付汽车37866辆，同比增长+11.79%李5月交付11，496辆，环比+175.88%，同比+165.93%2022年共交付47，379辆，同比增长+111.13%

哪吒5月交付11，009辆，环比增长+24.92%，同比增长+144.21%2022年，共交付49，974辆汽车，比上年增长+213.0%5月交付10，069辆，环比+10.81%，同比+215.15%2022年共交付汽车40735辆，同比+347.44%氪5月交付4330辆，环比增长+102.62%2022年共交付14708辆自2021年10月以来，共交付了20，715辆汽车广汽公司5月交付汽车21，056辆，环比增长+106.19%，同比增长+150%2022年共交付76，142辆，比上年增长+122%5月份交付5，006辆汽车，环比增长+54.27%自2022年3月交付以来，共交付11296辆

总体来看，2022年5月，8家公司共交付80，115辆汽车，同比+130.10%，环比+54.85%广汽鄂安以21056辆的交付量高居榜首，小鹏，理想，哪吒，零跑重回月均过万辆榜单5月份，在疫情趋缓和生产恢复的带动下，各家发货量较上月明显好转李，广汽爱安，极氪环比增长超过100%，上月零跑表现不俗，单月交付同比增速连续14个月超过200%，增长势头强劲，而3月份开始交付的AITO，其M5交付量迅速攀升，87天交付量突破万件，受疫情影响较大的蔚来汽车4月一度停产，5月环比实现正增长其中，ET7的交割量在3月份开始快速上升，环比上升+146.32%公司表示，伴随着供应链企业复产，6月份将进一步恢复生产，并加快交货速度

新能源汽车市场在经历了4月份的滑铁卢后，终端交付量逐月增长，产销已逐步恢复中汽协数据显示，4月国内新能源乘用车批发量为28万辆根据我们的测算，5月份新能源乘用车总销量约为43万辆，有望回升至疫情前水平

复产+地方政策促消费，新能源下半年有望崛起。

日前，上海正式解封，取消企业复工复产审批，支持符合防疫条件的企业全部复工复产4月中旬以来，上海，吉林等地汽车零企陆续复工，缓解了供应链压力，促进了产销修复4月中旬以来，各地陆续出台汽车消费促进政策，其中新能源汽车补贴力度较大日前，5月至12月新能源汽车下乡活动正式启动计划在山西，吉林，江苏，浙江，河南，山东，湖北，湖南，海南，四川，甘肃等地举办多场活动4月份，新能源乘用车普及率达到29.01%我们认为复工复产的叠加刺激政策在三四线城市有较大的销量增长空间，有望进一步提升新能源汽车的普及率，进一步打开总量空间我们预测2022年新能源汽车销量有望突破530万辆

风险:公司新车交付不及预期，新能源汽车普及率增长不及预期，芯片和动力电池等零部件供应不稳定，疫情不及预期，影响汽车产销，新产品投放不及预期。