居民资产户均134万元？任泽平报告引热议，专家：高估了

日前，#中国家庭平均资产约134.4万元#登上微博热搜，引发热议。

事情开始于同一天，知名经济学家任泽平带领泽平宏观和新湖财富发布《中国财富报告2022》，其中提到，从财富总量来看，2021年中国居民财富总量达到687万亿人民币，2005年至2021年年均复合增长率为14.7%，财富增速远超美国和日本家庭平均资产约134.4万元，中国居民财富仅次于美国

对此，不少网友大呼被平均了，也有网友戏称又赢了。

财富报告显示，中国居民总财富的计算包括住房资产，货币和存款，居民理财，股票，债券，公募基金，私募股权，信托，保险准备金和黄金。

值得注意的是，在房产计算方面，任泽平团队做出了解释——采用市场价格法计算我国不同类型城镇住房的市场价值，采用成本法计算我国农村住房的市场价值，对部分年份的住房市场价值进行线性外推。

居民住房资产的价值是最难准确估计的各地房价差距很大，房价其实是动态变化的未来各年的市值很难衡量，住房贷款利息支出要贴现扣除"香港中文大学高级金融学院客座教授，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑雷5月27日对时代财经表示，线性外推的简单算法会带来较大的估计误差

数据技术首席经济学家杨也注意到每户收养的家庭数量有问题泽平队的报告模糊不清，而这恰恰是各家各户核算的依据抛开这个问题，我们无法从理论上判断其计算结果的科学性

对住房资产计算的质疑

根据消息显示，线性外推是指人们根据事物过去的表现，直接推断出该事物未来的变化经济学早就有共识，表面上看，线性外推是合理的但其实生活中有很多地方并不适用这个规则

杨对的分析，泽平的宏观团队采用了宏观计量方法，并采用了许多国家与其他国家的比较在理论范畴上属于国别研究，但因为中国是一个非常庞大的经济体，幅员辽阔，地域差异巨大

杨解释说，学术界的一个典型方法是按照中国的城市和乡镇来衡量和处理中国的国民财富分配和代际流动而泽平宏观直接采用同质性假设，只能说是一种假设，但其恰当性存疑

在数据方面，泽平宏观划分了10大类资产，从以住房为代表的房地产到黄金，至少包含9个不同的子数据集这些数据集的频率，时间范围，测量口径并不完全一致比如《中国金融稳定报告2012》用于保险准备金，货币和存款数据，而2010年，2020年和2021年的自然人持股比例用于信托资产杨经纬指出

在杨看来，在这方面，泽平宏观团队不得不大量使用内插法或外推法来填补空缺的年份，而内插法直接采用了线性方法并引入了线性假设，进一步放大了宏观测量的粗糙度。

家庭平均资产约134.4万元或被高估。

至于户数，财富报告中没有说明。

第七次人口普查数据显示，全国共有49416万户，集体户2853万户，共计52269万户根据时代财经的计算，前述居民的总财富除以总户数约为131.4万元至于财富报告，得出的结论是家庭平均资产约为134.4万元，其中可能包含一定的增长率

有网友质疑，集体户往往一户几百人把集体户算成家庭户可能不太科学

杨表示，如果报告将集体户排除在外，报告结论将被系统性扭曲，相当于仅对家庭户平均除不动产以外的其他居民持有的资产，将导致结果被严重高估，如果不排除集体户，那么在指定派出所所属市辖区的人才集体户和工作单位中，集体户更为常见隶属于这些集体户的自然人持有的各类资产总规模计入单个集体户，仍将不可避免地导致平均户结果被高估

我觉得每户实际资产价值可能不到100万计算时，是否应该记录灰色收入系数由于家庭财富的分布特点，这种估计可能会放大误差郑雷补充到时代财经

实物资产占居民总财富的70%。

此外，财富报告还涉及财富总量，财富结构和分布的分析。

报告显示，中国居民总财富近700万亿元，位居全球第二，增速领先于美国和日本美国居民财富总额常年保持第一，2021年突破1000万亿人民币中国居民总资产从2005年的77万亿元快速上升到2021年的687万亿元，年复合增长率为14.7%，远超美国和日本中国家庭平均资产从2010年的46.2万元增加到2020年的122万元，年化增长率为10.2%预计2021年家庭平均资产将达到134.4万元

在结构层面，全国金融资产占比相对较低，实物资产占比接近70%2021年，中国实物资产占总财富的69.3%，主要是房地产，全国住房市值达到476万亿元，金融资产占比30.7%相比之下，2020年全球，北美，西欧和亚洲的金融资产分别占总资产的48%，28%，55%和64%

对此，杨分析，对于实物资产占比高，金融资产占比低的问题，除了中国金融业的发展问题外，研究方法上的问题是城市住房的市场价值是计算出来的，实物资产占比被高估的问题不可避免，还会进一步放大。

根据该报告，超过50%的国家金融资产是现金和存款受储蓄文化影响，中国居民投资保守2005年到2008年，现金和存款高达78%伴随着中国金融市场的深化，它们有所下降，2021年占比53%

该报告还揭示了财富的马太效应报告显示，大众群体的财富增长率低于高收入群体引用瑞士瑞信银行《2021年全球财富报告》，中国财富基尼系数从2000年的0.599持续上升至2015年的0.711，随后在2019年缓解至0.697瑞士瑞信银行《2021年全球财富报告》也提到，全球百万富翁约占总人口的1%，却掌握着全球总财富的45.8%