疫情红利殆尽后华尔街仍看好CRO未来机遇

智通财经APP获悉，对于合同研究组织来说，形势已经发生了转变，在疫情后对临床试验服务的需求下降、生物技术领域的资金困境加剧的情况下，他们的营收承受着压力。

CRO为生物制药公司和医疗器械制造商提供临床试验管理服务。艾昆纬、Icon PLC(ICLR.US)、徕博科(LH.US)、赛默飞世尔(TMO.US)旗下的PPD、Syneos Health(SYNH.US)、Medpace(MEDP.US)是市场上领先的CRO公司。

查尔斯河实验室和Inotiv(NOTV.US)主要专注于早期开发服务。

在疫情期间，由于封锁限制，CRO市场最初停滞不前，但随着生物技术和制药公司加大对新冠疫苗、治疗方法和诊断测试的研发力度，CRO市场开始蓬勃发展。

2021年，艾昆纬的营收同比增长约22%，而Icon PLC的营收同比增长高达41%。在被赛默飞世尔收购之前，PPD在2021年前9个月的年增长率为36%，而2020年的年增长率为16%。

这导致了更多的竞争，因为西维斯健康在2021年进军CRO市场，以利用疫情推动的临床试验热潮。竞争对手沃尔格林-联合博姿(WBA.US)、沃尔玛(WMT.US)、克罗格(KR.US)也纷纷效仿。

这一势头很快就消失了，因为随着感染人数的下降，生物制药公司减少了对新冠产品的研发支出，宏观经济因素影响了生物技术资金，迫使公司重新考虑他们的开发投入。

在过去的12个月里，艾昆纬和Icon PLC的营收增长保持平稳，而Medpace 的营收同比增长从2022年的约28%降至约7%。尽管竞争对手们按兵不动，西维斯健康最近宣布了明年关闭CRO业务的计划。

股价最能反映出CRO命运的变化。在2021年12月达到多年高点后，艾昆纬、Icon PLC和Syneos Health的股价暴跌，表现落后于大盘。

不过，长期投资者还是有希望的。咨询服务提供商财富商业洞察预计，到2030年，全球CRO服务市场规模将达到1885亿美元，复合年增长率达12.5%。

该机构将这一增长归因于生物制药公司越来越有兴趣与独立服务提供商合作，因为他们寻求外包研发活动，以获得灵活且具有成本效益的开发解决方案。

与此同时，该行业正面临来自投资者的压力，要求开发针对癌症、肥胖和糖尿病等慢性疾病的医疗解决方案，因为全球范围内这些疾病的患病率和公众意识都在上升。

肿瘤预计仍将是CRO增长最快的治疗领域，其次是中枢神经系统疾病，其增长将受到阿尔茨海默症和痴呆症等疾病诊断率提高的推动。

尽管出现了抛售，但华尔街分析师和Seeking Alpha的撰稿人认为CRO领域存在买入机会。

Seeking Alpha撰稿人Vader Capital和 Zach Bristow最近分别重申了对艾昆纬和Icon PLC的“买入”评级，理由是这两家公司的估值可能被低估。

与此同时，华尔街分析师对除Syneos Health以外的CRO公司都给出了“强力买入”评级。Syneos Health的股价与一家私募股权财团最近提出的收购要约大致相当。