科创板走强的底气何在？

桂浩明

在近期的a股反弹行情中，科技创新板的表现无疑是最抢眼的4月26日至6月6日，科技50指数上涨30.18%，上证50指数上涨5.41%，上证综指上涨13.03%，深证成指上涨18.35%虽然最近有所调整，但相对强势的格局没有改变回想一个半月前，科技50指数还在1000点的起始位置下方徘徊当时很多人担心它的市场前景现在已经成为市场老大，让人刮目相看

科技创新板走强的重要原因之一是科技创新板业绩的大幅增长科技创新板披露的2021年年报显示，平均营业收入增长36.26%，中位数增长35.71%，同期净利润平均增长72.46%，中位数增长22.22%这一业绩水平远超a股市场其他板块尤其是开板第一年在科创板上市的公司，去年整体增长率为三年来最高，说明企业上市后借助资本市场的力量普遍实现了高增长，从而打破了过去曾经存在的一年业绩优秀，两年业绩平平，三年业绩不佳的怪圈，呈现出良性发展的格局

当然，科技创新板之所以暴涨，也与其估值相对较低有关三年前科创板刚推出的时候，一定程度上存在三高现象，高市盈率，高股价，高估值市场投机气氛相当明显，相当一部分公司股价高开低走伴随着时间的推移，许多股票的价格只有上一个高峰的一半甚至更低

客观来说，确实有过泡沫破灭的过程，股价下跌，价值回归目前科技50指数的市盈率在45倍左右，相比其他宽基指数还是比较高的但考虑到科技创新板重点上市科技创新企业的高成长性特征，应该还是在可接受的范围内相比三年前100倍左右的市盈率，明显低了很多

如果说当年的高估值让很多机构投资者望而生畏，以至于他们在二级市场的介入度很低，那么在科创板经过一轮较大的调整后，其投资价值充分显现，来自机构投资者的增量资金逐渐入市，中长期资金在市场中的占比逐渐上升，为科创板反弹提供了契机。

受多种因素影响，今年实体经济面临较大下行压力由于主板市场部分蓝筹股业绩可能下滑，其动态市盈率会上升，市场对其关注度会降低对于科技创新板公司来说，其主要卖点不是业绩有多高，而是成长性有多强，其赛道如何估值在这种情况下，人们的投资心理确实倾向于科技创新板毕竟，在企业业绩增速大规模放缓的背景下，科技创新板公司仍能保持较高的正增长这时候就算市盈率还是再高，普通投资者还是会认可的这也构成了现阶段科技创新板更有上涨动力的原因

应该说，科技创新板此时的强势并非偶然，而是多种因素共同作用的结果目前科技创新板指数的位置不是很高，无论从哪个角度看，都有很大的上升空间其中，部分初具规模，业绩提升较快，产品领先的企业，未来有望加速成长，成为市场大牛股

但此时人们也应该看到，第一批科技创新板公司上市已经快三年了，其大股东股份将陆续解禁他们持有大量低成本的股票如果集中出售，对市场的影响会很大经验表明，上市公司限售股解禁，股价通常会承压，有的会出现较大的回调虽然现在有关方面正在采取措施缓解限售股解禁压力，但对于普通投资者来说，这是一个很大的不确定因素所以，虽然大家都看好科创板的未来，认同其目前的走势，但也要防范限售股流通带来的影响有意投资科创板的投资者不必追涨与其如此，他们还不如在科技创新板的走势已经充分反映限售股解禁等因素后，冷静介入